10月28日，瑞立科密发布2025年第三季度报告。财报显示，公司前三季度营收同比增长22.47%，扣非归母净利润同比增长32.60%；Q3单季度增长尤为亮眼，扣非归母净利润同比大增74.99%，实现高速增长。
瑞立科密第三季度业绩实现快速增长，再次印证了其作为商用车主动安全系统领域龙头企业的强劲发展势头。
瑞立科密作为国内商用车主动安全领域的“隐形冠军”，经过二十余年深耕，公司已建立起从ABS、ESC到EBS、EPB、ECAS等全系列主动安全系统的正向开发能力，并实现了ECU、执行器、传感器等核心部件的自主设计与制造，打破了关键零部件长期依赖进口的局面。
瑞立科密气压电控制动产品销量连续十年位居全国首位，市场占有率稳居第一，成为一汽解放、中国重汽、东风、福田等主流车企的核心供应商，“科密（Kormee）”品牌已在行业内树立起可靠的技术口碑，已成长为行业一线品牌。
瑞立科密并未止步于商用车领域，正加速向乘用车和摩托车市场拓展，客户已涵盖奇瑞、吉利、春风动力等知名企业。在汽车产业智能化、电动化转型的浪潮下，掌握底层核心技术的瑞立科密，正从一家传统零部件企业蜕变为具备全球竞争力的汽车电子控制技术供应商。
公司是一家汽车零部件供应商，主要产品是“机动车主动安全系统”，另有部分“铝合金精密压铸件”收入，2024年收入占比分别为82.49%和16.21%。
公司的“机动车主动安全系统”主要涵盖：电控制动系统、电控空气悬架系统、智能驾驶产品及其他零部件，主要用于保障保证车辆行驶安全及舒适性的关键安全系统。
（1）电控制动系统（含ABS/ESC/EBS/EPB）收入占比63.98%，通过智能调控牵引、转向、制动及驻车功能确保行车安全，包括气压式（适用于重卡等商用车）和液压式（适用于轻卡、乘用车及摩托车），主要客户包括一汽解放、中国重汽等商用车整车厂，奇瑞、吉利等乘用车整车厂，以及春风动力等摩托车制造商。
（2）电控空气悬架系统（ECAS）收入占比5.86%，主要用于提升行驶舒适性，公司产品主要应用于商用车领域，目前已对北汽福田、南京金龙、陕汽集团和上汽红岩等国内主流商用车整车厂实现定点配套。
（3）智能驾驶产品（ADAS领域）收入占比1.51%，主要产品为自动紧急制动系统（AEBS），通过传感器和算法感知危险，可自主制动，可实现L2级别辅助驾驶，目前已覆盖的商用车客户包括厦门金龙、三一集团和东风集团等。
除了这三大类之外，公司还有收入来源于其他类辅助车辆主动安全的零部件，比如电涡流缓速器、电子油门踏板、电子真空泵、真空助力器带制动主缸、真空罐等。具体如下：
公司“铝合金精密压铸件”业务主要生产汽车动力系统、转向系统和空调压缩机系统所需的铝合金压铸件，主要客户包括三电、萨来力、博世、采埃孚、思迈、耐世特、奔驰、福特、比亚迪等汽车零部件供应商及整车制造企业，终端应用的整车品牌包括特斯拉、奔驰、宝马、奥迪、林肯、大众、通用、理想、小鹏、蔚来、广汽、奇瑞、五菱等。
近五年，公司营业收入波动向上，2020-2022年期间徘徊在13亿元规模上下，增长主要体现在2023年之后，到2024年营收规模已经逼近20亿元，期间年复合增长率为11.68%。
同期扣非归母净利润波动更大一些，2022年虽然有下滑，但2023年大幅增长，2024年达2.57亿元，期间年复合增速为7.70%。
再看盈利能力，公司毛利率和净利率在2022年之前波动较大，不过2023年之后，随着公司规模体量有显著扩大，毛利率和净利率分别逐渐稳定在28.5%和13.5%以上。
（2）高附加值产品（气压ESC、气压EBS、ECAS、AEBS）销量快速增长，推动综合单价、综合毛利率提高；
（3）海外市场拓展顺利，境外收入占比由2020年的3.45%升至2024年的16.07%；
（5）新能源车型逐步放量，收入占主动安全系统业务收入的比重从2021年的8.35%升至2023年的17.57%。
1、主动安全控制模块已成为商用车智能化、电动化转型的核心标配，市场需求持续扩大
汽车安全系统分为主动与被动两类。主动安全系统通过预先侦测车辆运行状态，判断风险并及时干预，如ABS、ESC、EBS、EHB、EMB、AEBS等；被动安全系统则在事故发生时提供保护，如安全带、安全气囊和防撞钢梁等。
控制系统是机动车辆安全系统的核心部分，早期控制系统以机械式为主，完全依靠液压/气压进行控制。随着技术的进步，后来出现了电子制动控制方式，以ABS、ESC为代表，仍保留机械结构，但融合了计算机进行辅助控制。2010年之后，又出现了线控制动方式，以EHB、EMB为代表，完全由电脑进行控制。未来L3级智能驾驶必须依靠线）ABS、ESC等传统电子控制模块逐渐成为商用车的必备配置
目前，行车电子制动系统主要包括ABS和ESC，驻车电子制动系统主要包括EPB。ABS和ESC已成为较为成熟的强制安装法规产品，市场空间与下游汽车的产销量密切相关。我国商用车与乘用车市场不仅内需巨大，近几年来出口量更是呈现爆发式增长，带动了ABS、ESC等传统电子控制模块的繁荣。
公开数据显示，我国商用车电动化率持续走高，虽然不如乘用车约50%那么高，但也逼近了30%水平，预计很快将迎来渗透率加速提升阶段。
根据招股书数据，2020-2025年全球电子驻车制动系统市场将以4.6%左右的增速增长，到2025年市场规模将达到640亿元左右。国内整车EPB匹配率呈上升趋势，应用潜力巨大。
（3）EBS线控系统、AEBS自动紧急制动系统成为商用车自动驾驶领域的重要技术
汽车制动控制技术正经历从传统机械式向电控、线控化的根本性转变。线控制动系统以其毫秒级响应、精准控制与高度集成性，完美契合电动平台与高阶自动驾驶对执行底层的苛刻要求，成为实现自动驾驶功能的重要基石。
目前，电子制动系统（EBS）已成为智能驾驶商用车辆的主流配置。基于EBS，自动紧急制动系统（AEBS）作为典型的L2级辅助驾驶功能，通过多传感器融合与智能决策，实现在危险工况下的自主制动，显著提升行车安全，正逐渐获得市场的认可和配置。
相较于场景复杂的乘用车，矿山、港口、干线物流等封闭或结构化道路的商用车自动驾驶更易落地。随着该技术在多场景的加速普及，线控制动系统的需求将持续攀升。数据显示，全球线%，渗透率由5%提升至23%，预示EBS与AEBS在商用车自动驾驶赛道中的广阔前景。
电控空气悬架系统（ECAS）能够根据路面状况动态调节悬架刚度与减振器阻尼，直接影响车辆的操控性、舒适性与安全性，是决定整车性能与品质的核心系统之一，也是汽车悬架技术升级的重要方向。
据中国商用汽车网数据，截至2020年，欧美重型载货车市场空气悬架渗透率已达约80%，挂车市场渗透率也达到40%。相比之下，国内市场空气悬架应用仍处于起步阶段，整体渗透率较低，未来具备广阔的提升空间。
续航焦虑已成为制约新能源汽车普及的关键因素，也为铝合金等轻量化材料带来了重要的应用机遇。相较于传统燃油车，新能源汽车因搭载电池包，整备质量普遍增加，从而对续航里程造成更大压力。借助轻量化技术，可有效降低车身重量、延长续航里程，对缓解用户焦虑、提升产品竞争力具有重要作用。
铝合金作为主流轻质材料，在实现减重目标方面具备显著优势。目前其在车身结构件领域的渗透率仍处于低位，传统燃油车中约为4%，而在新能源汽车中也仅为8%，整体市场空间广阔。
随着整车厂对续航能力重视度的持续提高，铝合金结构件在新能源车身、底盘及三电系统壳体等部位的用量有望继续提升。
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汽车电子作为涉及安全的核心部件，行业门槛较高。尤其在制动、转向等关键系统领域，技术可靠性、产品一致性和长期验证经验缺一不可，客户与供应商之间往往形成长期稳定的合作关系，导致许多细分市场集中度居高。
例如，在中国乘用车线控制动市场，博世等外资企业市占率超过90%；电子驻车制动系统（EPB）领域，采埃孚、大陆和爱德克斯三家企业合计占据67%的份额。
我国汽车电子产业起步较晚，在核心技术积累、品牌认知与供应链整合方面与国际巨头存在显著差距，外资企业凭借先发优势长期主导国内市场。
这一格局在乘用车与商用车领域呈现分化：乘用车领域受制于外资技术壁垒和供应链绑定，国产替代进程缓慢；而在商用车领域，本土整车品牌竞争力较强，为国内汽车电子企业提供了更大的发展空间。
随着中国车企在电动化、智能化领域取得突破，产业链自主可控需求不断提升，为本土企业打开了国产替代的机遇窗口。在政策支持、技术协同与市场需求多重推动下，国内企业正逐步从外围部件向核心系统渗透，有望迎来新一轮成长机遇。
公司是目前国内少数具备ABS、ESC、EBS、EPB、ECAS等主动安全系统正向开发能力的企业，也是商用车主动安全领域的龙头企业。
自2014年至2023年，公司气压电控制动产品包含的制动防抱死装置（ABS）产量和销量连续10年排名行业第一位；2021至2023年，气压电控制动系统市场占有率持续排名第一，对应ABS、ESC、EBS等产品在商用车领域的市场份额分别达24.00%、23.72%和27.92%，稳居行业前列。
公司产品覆盖气压/液压、电控/线控等主流技术路线，广泛应用于商用车、乘用车及摩托车，并已进入欧美市场，参与全球竞争。尤为突出的是，公司具备核心零部件的自主制造能力，是业内少数实现ECU、执行器、传感器等关键部件自产的企业，且ECU中的控制算法与策略均为自主研发。
公司在主动安全系统领域拥有逾二十年的技术积累，构建了从系统设计到核心部件开发的全链条能力。产品凭借出色的性能与可靠性获得了主流整车厂广泛认可，确立了市场领先地位，成为推动商用车电控制动系统国产化进程的关键引领者与驱动者。
液压制动系统具有制动力较小、制动管路较短等特点，主要适用于吨位较轻的商用车、乘用车或摩托车领域。
公司在巩固商用车领域竞争优势的同时，通过布局液压电控制动系统，逐步向乘用车和摩托车应用领域延伸，先后推出液压ABS、液压ESC等核心产品，并形成了液压电控制动系统软件程序和硬件全产业链研发和生产制造能力，与奇瑞、吉利、零跑、春风动力、钱江摩托等乘用车和摩托车客户建立了良好合作关系。
自2022年以来，公司业务在多维度实现增长突破，液压电控制动系统、新能源乘用车、新能源商用车及摩托车等板块收入均呈现强劲增长态势，共同构成推动公司整体收入持续提升的多极动力。
